Макроэкономический обзор банка «Пивденный»: итоги февраля

Аналитики банка «Пивденный» подготовили краткий обзор основных тенденций в экономике Украины за март 2020 года.

ВВП

Согласно предварительной оценке Укрстата, рост ВВП в IV квартале 2019 г. замедлился до +1,5 % (с +4,1 % в предыдущем квартале). По нашим расчетам, при таких темпах роста экономика Украины выросла на +3,2 % в 2019 г., что незначительно хуже показателя предыдущего года (+3,3 %).

Инфляция

Инфляция продолжает замедляться и в январе достигла минимального значения за практически 6 лет: +3,2 % г/г, что лежит ниже целевого диапазона НБУ. На этом фоне регулятор ускорил цикл смягчений монетарной политики, снизив учетную ставку на 2,5 п. п. – до 11,00 %.

Реальный сектор

В январе в реальном секторе сохранялась рецессия – индекс производства базовых отраслей показал падение -3,4 % г/г (-2,6% месяцем ранее). Теплая зима обусловила спад в энергетике, тогда как резкое сокращение транзита газа в январе привело к падению грузооборота. Перерабатывающая промышленность пострадала из-за спада в металлургии на фоне неблагоприятной внешней обстановки. В результате добывающая промышленность также показывала снижение. Рост демонстрировали только строительство и розничная торговля на фоне высокого инвестиционного и потребительского спроса.

В январе текущий счет демонстрировал сезонный профицит, который был незначительно ниже, чем в январе прошлого года, вследствие сокращения транзита газа. В то же время дефицит торговли товарами снизился благодаря росту экспорта продуктов питания и сокращению импорта энергоресурсов (как из-за низких мировых цен, так и вследствие сокращения объема). Размещение еврооблигаций правительством способствовало формированию профицита финансового счета в январе. В результате платежный баланс был сведен с профицитом, а международные резервы выросли на 1 млрд долл. и достигли 26,3 млрд долл., превысив уровень конца 2012 года.

Относительно крепкая гривна, сокращение импорта, а также спад в ряде отраслей (в том числе в добывающей) привели к сокращению доходов бюджета и выполнению плана основного фонда лишь на 76 % в январе. В результате план по расходам также был недовыполнен (выполнение на 85 %), но они показали небольшой рост по сравнению с январем прошлого года. Сформировавшийся дефицит был профинансирован внешними заимствованиями (размещением еврооблигаций).

Госдолг

В январе государственный и гарантированный государством долг сократился до 83,4 млрд долл. (с 84,4 млрд долл. в декабре) на фоне девальвации гривны, которая привела к снижению внутреннего долга в долларовом эквиваленте. Кроме того, сокращению внутреннего долга способствовало погашение валютных ОВГЗ, которые не были рефинансированы ни выпуском новых валютных облигаций, ни наращиванием выпуска гривневых (так как спрос нерезидентов упал). В то же время часть госдолга была рефинансирована выпуском еврооблигаций общим объемом 1,25 млрд евро.

С подробными макроэкономическими отчетами можно ознакомиться по ссылке.